ADP monte, Morgan Stanley confiant sur le risque réglementaire
information fournie par Zonebourse 20/10/2025 à 16:31
Vers 16h00, le titre gagne 2,8% tandis que le SBF avance d'environ 0,2%.
Dans une note parue dans la matinée, Morgan Stanley indique avoir relevé de 'pondération en ligne' à 'surpondérer' leur conseil sur la valeur.
Alors que le marché s'inquiète des conditions devant caractériser la proposition tarifaire annuelle que fera le groupe à l'Autorité de régulation des transports au mois de décembre, ce qui a pesé sur le titre cette année, Morgan Stanley pense au contraire qu'il pourrait s'agir d'une opportunité favorable pour l'opérateur.
De son point de vue, la valorisation actuelle d'ADP est en effet attractive puisque le marché valorise son activité régulée avec une décote d'environ 50 % par rapport à la moyenne du secteur, soit un ratio de moins de 11 fois l'Ebitda estimé pour 2026, ce qui lui semble faible pour une entreprise de cette qualité dans la distribution et les concessions aéroportuaires.
Morgan Stanley considère donc que la proposition réglementaire attendue pour décembre 2025 pourrait constituer un élément rassurant ('derisking event'), susceptible de réduire l'incertitude et de renforcer la visibilité autour du dossier, et donc donc favoriser une revalorisation du titre.
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